当前位置: 首页 >  法制聚焦  >   >  正文

环球即时:白石资产董事长王智宏:见证天胶衍生品市场不断发展壮大

  • 2023-05-22 22:26:54 来源:期货日报

天然橡胶期货“守正创新三十载,产融结合助发展”系列专访之二

今年,正值国内天然橡胶期货上市的30周年,从早期交易十分活跃的明星品种,发展到当下基本完备的天胶期货衍生品市场体系,天然橡胶期货市场展示出了蓬勃的生命力。值此机会,记者采访了白石资产董事长王智宏。从1993年进入国内期货行业到如今专职投资交易,他见证了这30年来天胶期货乃至整个期货市场的发展变迁。

坎坷过往:天然橡胶期货市场曾在风雨中前行


(相关资料图)

“我是从外盘交易开始接触期货市场的,当时是上世纪90年代的初期阶段,国内期货市场还处于萌芽阶段。”王智宏向记者表示。据他回忆,当时在海外市场,东京和新加坡市场的天然橡胶期货占据着国际市场主导地位。而在国内市场,当时海南、广东、上海等多地交易所都上市了天然橡胶期货合约,其中以海南中商所的天然橡胶期货交易最为活跃。

作为国内最早期上市的期货品种之一,以天然橡胶为标的的期货合约上市后,吸引了一大批投资者的追捧,同时也逐步显现出产业参与的特征,国内大型农垦企业都参与进来,以至于早期的天胶期货也一度成为市场交易量、持仓量、交割量最大的合约。

在他看来,天然橡胶市场具有一定的特殊性,因为其本身包含农产品与工业品属性,又与能源化工息息相关,是国家国防和工业建设不可缺少的战略物资。作为这样一个具备多种属性的品种,吸引了很多市场参与主体前来交易,尤其是卖出保值的开展,显示出了比较明显的参与特征。

“包括当时市场出现了巨量交割,然后伴随着价格的快速下跌,又会有贸易商进来接货,对接到下游的一些小微轮胎企业。“他回忆说。但是由于早期期货市场的各项制度并不完善,包括监管制度、交易交割制度、行业自律等有所欠缺,期货市场也暴露出了一些缺陷,如市场过度投机的出现,混码交易导致纠纷,交割品质量参差不齐等等。

随着国内期货市场在20世纪90年代先后进行两次清理整顿后,最终天然橡胶期货在上海期货交易所落地生根。紧接着步入21世纪,伴随着中国汽车工业的飞速发展,天然橡胶期货衍生品市场也迎来了全新的发展阶段,包括现在市场应用最为广泛的20号胶也成功上市了期货合约,和天然橡胶期货、期权,标准仓单、延伸仓单、保税仓单交易以及天然橡胶“保险+期货”、期权稳产行动等,一起为国内天胶产业及汽车工业发展保驾护航。

焕发新生:建立中国特色的天然橡胶衍生品市场体系

据王智宏回忆,上期所成立初期,只有铜、铝期货和天然橡胶期货这三个“元老级”品种。他表示,以铜、铝期货为主的有色金属期货主要对标国际市场,价格跟随伦敦金属交易所的金属价格变动。天然橡胶期货品种的个性化较为突出,市场基础相对比较薄弱,也为当时的市场建设带来了一定的挑战。

随着新世纪的到来,国内市场的市场化程度不断加深,进入到参与全球分工的高速发展阶段。产业企业对于期货市场价格发现、保值避险的需求进一步上升,也对交易所品种建设提出了新的要求。在这样的背景下,为了进一步培育天然橡胶期货市场,在上期所的支持下,当时有十几家期货公司共同开展天然橡胶期货的市场调研和市场推广工作。

回顾那时的市场背景,他表示,当时的外部环境并不明朗,美国刚刚经历了“9·11”事件,全球市场慢慢走出阴霾,而中国也正好跨入一个新的经济增长期,整个大宗商品市场还处于历史低点位置。而当时国内天胶价格每吨在8000—9000元的位置上,进口价格大概是每吨1000多美元。

“在这样一个非常低迷的胶价下,我们跑去产区调研看到,热带经济作物包括水果种植替代了很多的胶林种植,也就是说橡胶树因为不赚钱被砍掉了很多。而实际上,当时海外主产区包括东南亚那边也出现了类似的情况,在内外宏观和产业周期的共振下,当时胶价所创下的低点到2008年的全球金融危机时也没被打破,而刚刚过去的新冠疫情也只是接近这个价格低点。”他回忆道。

但是在上期所的不懈努力下,经过之后连续多年不断的市场培育,产品、标准、技术、规则等体系制度不断完善,国内的天然橡胶期货也奠定了之后的行业地位。从2006年开始,上海天然橡胶期货市场规模大幅提升,全面超越世界同类品种,持续位于全球天然橡胶衍生品市场第一。也是从这里开始,全球天然橡胶的定价重心开始向上海倾斜,形成了与新加坡SICOM、东京TOCOM之间“三足鼎立”的局面。

2019年以来,上期所国际化步伐不断加快,衍生品市场建设也在持续完善,在天然橡胶期货市场的基础上,逐步推出了天然橡胶期货期权、20号胶期货、天然橡胶标准仓单及延伸仓单、20号胶保税标准仓单、“保险+期货”和场外期权助企项目等,形成了覆盖期货期权、场内场外,连通境内境外的多层次天然橡胶衍生品体系,满足和服务实体产业丰富多样的风险管理需求。

从市场参与角度来看,王智宏也感受颇深。“一方面从现货流通领域来看,目前天然橡胶现货贸易基本上是参照上期所天然橡胶期货与20号胶期货的合约报价,在此基础上加上升贴水形成新的贸易定价机制。另一方面从市场套利角度来说,我们的青岛公司主要做内外盘套利,现货端的美元价格是一部分是参照海外市场报价,同时也会参照国内期货报价推导美元价格。”

最后来看,基于国内天胶衍生品市场的不断发展壮大,不论是期货标准品还是非标准品的数量大幅上升,也使得中国天然橡胶物流池攀升至全球首位,也就是说中国已经成为全球最大的天胶贸易集散地。“从结构上看,我们既有国产的全乳(WF)胶,又有进口的烟胶片,同时还有国产及进口的20号胶作为标准品期货库存,然后此外还有巨大的非期货标准品库存,共同构成天然橡胶整个大物流池,这样的底层资产也成为定价功能上的重要基石,因为没有物流与实物作为支撑,定价能力就成了空谈。”

从产业参与者的角度来说,天然橡胶期货衍生品市场既服务了上游产胶企业,同时也服务了下游轮胎企业,通过这些年的市场历练,它的价格结构其实更多展现出负基差较大的特征,就会发现上游企业的保值需求会进入期货市场,而下游的轮胎企业也会在现货低基差的环境下买入,这其实是产业参与者最希望看到的情况。同时,天然橡胶期货市场每年的流转量是很高的。在每次基差拉大与收敛的过程中,会为产业带来很多的参与机会与利润贡献,做到真正为产业上下游服务。

对于风险偏好高的机构交易者,天然橡胶作为大宗商品中一个重要的资源品,具有很强的配置功能,可以说是一个很好的交易标的。不论是从大类资产的角度来说,还是作为投资性的安排,包括其自身估值来讲,天然橡胶期货都具有很强的交易驱动,相对于其他工业品也具有较大的价格弹性,也就是说存在更多的交易机会。

王智宏最后表示,天然橡胶作为一个全球性的交易品种,从某种程度上来说,中国在天然橡胶国际定价影响力上的发挥具备较大的优势。“走过30年的发展,我们现有的完整的天然橡胶期货衍生品市场体系,产业上游形成的特色化的产融结合,以及下游不断崛起的汽车工业,都奠定了未来良好的市场发展基础,形成了具备中国特色的品种定价机制,可以说是未来可期。”

标签:

最新推荐

环球即时:白石资产董事长王智宏:见证天胶衍生品市场不断发展壮大

天然橡胶期货“守正创新三十载,产融结合助发展”系列专访之二  今年,正值国内天然橡胶期货上市的30...

服务新就业形态劳动者近200人次,广州工会法律服务进企业

5月19日,广州市总工会在广东吉瑞货运代理有限公司开展以“美好生活·民法典相伴”为主题的“尊法守法·...

多元场景化营销突围,YY直播联合七猫推出《YY七遇记》圆满收官|焦点热文

近日,为期16天的《YY七遇记》主题活动圆满收官,作为YY直播与七猫共同推出的一档网文IP创新化直播演绎类活

新时代,我在中国丨当外国人遇上秦腔

八百里秦川尘土飞扬,三千万儿女齐吼秦腔。热爱中国传统文化的埃及小伙刘正曦和俄罗斯诗人唐曦兰为了探究秦

中国移动有无限流量套餐吗_如何办理中国移动无限流量套餐

1、以新疆用户为例,新疆移动面向全疆实名制移动客户推出移动不限量套餐48元、78元、98元、138元、198元档

天天百事通!5月LPR“按兵不动” 市场预计短期调降门槛仍偏高

今日人民银行发布贷款市场报价利率(LPR)显示,1年期为3 65%,5年期以上为4 3%,自去年8月

全球滚动:让世界充满爱 歌词像圣经???_让世界充满爱 歌词

1、群星:让世界充满爱词曲:郭峰轻轻地捧起你的脸为你把眼泪擦干这颗心永远属于你告诉我不再孤单深深地凝

苏州皮肤病医院:皮肤痒不能吃什么呢-焦点热门

皮肤发痒是许多疾病的特征。如果不重视,可能会诱发其他疾病。比如过敏、湿疹、皮炎等皮肤病发作时,其实也会

想吃鱼了吗?未来或可3D打印_每日时讯

“复刻”需要合适的“种子”与“土壤”用细胞培养鱼肉,本质上是通过动物干细胞在体外进行细胞增殖和分...

国家一级保护动物海南鳽在百色田林获救 环球简讯

将获救的海南鳽送至广西陆生野生动物救护中心救治。田林县林业局供图获救的海南鳽。田林县林业局供图近日,

河北省承德市2023-05-22 13:46发布雷电黄色预警 当前报道

音频解说一、河北省承德市天气预报1、滦平县气象台2023年05月22日13时41分发布雷电黄色预警信号。2、预计未来6小

今日聚焦!青岛黄岛暑假海水浴场好去处推荐

金沙滩海水浴场金沙滩海水浴场在黄岛金沙滩旅游度假区内,金沙滩是我国沙质最细、面积最大、风景最美的海水

2023年北京市青少年航海模型锦标赛举行

原标题:2023年北京市青少年航海模型锦标赛举行新华社北京5月21日电(记者郁思辉)20日至21日,2023年北京

ETF观察丨恒生创新药指数强势反弹,药明生物涨近6%,恒生医疗ETF(513060)一度涨超2% 即时

ETF方面,恒生医疗ETF(513060)开盘后震荡走强,盘中一度涨2 30%,现涨1 54%,场内交投活跃,换手率10 35

刑事拘留后见家属怎么处理|热点

一、刑事拘留后见家属怎么处理刑事拘留后见家属的处理如下:家人被刑事拘留,家属应该及时聘请律师,并且申

首套房契税怎么算(首套房契税)

1、关于个人首套房契税的问题,首套房产契税的规定如下:90平方以下(不包含90平方)契税1%。2、2、90平方~14

第十八届、第十九届中国电影华表奖提名公布

新华社北京5月22日电(记者王鹏)第十八届、第十九届中国电影华表奖提名于22日正式公布,50余部入围影片及

常州2023年小学报名时间 环球快报

一、常州2023年小学招生报名时间安排时间安排(1)5月22日至6月26日,通过招生入学系统,进行小学新生入学信

如何倾听儿童?学前教育宣传月,中山名园长微论坛_天天时快讯

南都讯记者侯玉晓如何倾听孩子?哪里有倾听?何时去倾听?2023年,全国学前教育宣传月的主题是“倾听儿...

我25岁前也是日本游戏的拥趸,我也曾沉迷于日本人那细腻的传统RPG氛围,现在…

【本文来自《塞尔达也许玩的很花,但跟【我的世界】比起来,那真是弟中弟》评论区,标题为小编添加】youta

钻下“中国孔”:向海图强! 当前滚动

站在数米高的“海牛Ⅱ号”面前,这个身量精瘦、满头白发的“小老头”有点不起眼。带着“海牛家族”,他...

学期教学计划存在那些问题和困惑_学期教学计划存在那些问题

1、一学期的初一生活眨眼之间就过去了,头脑中还清晰的记着刚来时的情景,没想到这么快就面临期末考试。2、

定西:多措并举优化法治化营商环境

原标题:定西:多措并举优化法治化营商环境打造甘肃省首家涉税法律服务工作站、深入实施“援企稳岗·服...

西安vs广岛,华春莹发了一张对比图|全球新视野

北京时间20日晚,中国外交部部长助理、发言人华春莹发出一张对比图,显示两个峰会的理念与东道国反应的不同

中信建投:短期局部战役 低位中寻机 全球快看

证券时报网讯,中信建投指出,以史为鉴,18年以来历次人民币汇率快速下行期,逆经济周期资产(稳定 科技)

关于赵文卓结婚13周年 甜蜜晒照秀恩爱!网友:这才是爱情的相关信息

1、赵文卓结婚13周年甜蜜晒照秀恩爱!网友:这才是爱情,赵文卓结婚13周年。至于功夫明星赵文卓,相信很多朋

江苏兴化香葱进入收获期 垛田上一派忙碌景象

消息:这几天,江苏泰州兴化市的香葱进入到收获期,一派忙碌景象。垛田是中国南方沿湖或河网低湿地区用开挖

天天速讯:搭建合作平台,科企共同唱戏,山东省蔬菜产业发展研讨会在济南召

蔬菜吐绿,瓜果飘香。5月20日,山东省蔬菜产业发展研讨会暨新品种展示会在泉城济南召开。专家在研讨会上作

厦门将大力发展普惠托育服务体系 满足婴幼儿照护服务需求_全球热资讯

昨天上午,“普惠托育福建在行动”暨2023年全国托育服务宣传月福建省启动仪式在海沧区市民活动广场举行...

今日要闻!关注生物多样性保护 上海浦东在金海湿地公园等地举行科普活动

中新网上海5月21日电 (谢梦圆)每年的5月22日是国际生物多样性日。21日,浦东新区在金海湿地公园主会场

前沿热点:电脑开机时出现lass.exe进程是病毒吗_电脑开机时出现lass.exe进程是病毒吗

想必现在有很多小伙伴对于电脑开机时出现lass exe进程是病毒吗方面的知识都比较想要了解,那么今天小好小编

全国第一次!两条高铁的两座特大桥同时转体

全国第一次!两条高铁的两座特大桥同时转体

活动设计合同范本(热门4篇) 全球新动态

活动设计合同范本第1篇甲方:乙方:根据《_合同法》及相关法律法规的规定,甲乙双方现就甲方委托乙方就[]活

inside冲击波大摆锤攻略(inside冲击波怎么过) 今日热文

你们好,最近小活发现有诸多的小伙伴们对于inside冲击波大摆锤攻略,inside冲击波怎么过这个问题都颇为感兴

艺术 | 唐悟刚香港个人作品展在香港开幕

5月17日,由iisuArt画廊举办的“山水独行|唐悟刚个人作品展”在香港开幕。本次展览共展出唐悟刚先生个...

阿峰讲good | 培训老师“借”家长731万元后玩“失踪”?被抓时账户仅剩2万元 世界今亮点

一男子利用培训老师的身份骗取家长信任,“借走”家长731万元,之后玩起了“失踪”。李先生姜老师,幸好...

皮质贝雷帽怎么清洗(贝雷帽怎样清洗) 世界即时

皮质贝雷帽。皮质的贝雷帽是不能下水清洗的!那脏了该怎么办?如果不是太脏的话,可以将毛巾微微沾湿,擦拭

黑龙江省新林区发布大风蓝色预警|环球关注

新林区气象台2023年05月21日11时16分发布大风蓝色预警信号:预计未来24小时内可能受大风影响,平均风力可达6

广东男篮无缘四强,主动降薪的马尚年薪加季后赛奖金有多少?_焦点热闻

广东男篮无缘四强,主动降薪的马尚年薪加季后赛奖金有多少?,马尚,广东男篮,浙江广厦,江苏男篮,新疆男篮

曼城夺得英超冠军-当前热点

北京时间5月21日,阿森纳客场不敌诺丁汉森林,曼城提前3场夺联赛冠军。至此,蓝月亮实现英超联赛三连冠。近

多家公募巨头出手!密集布局

多家公募巨头出手!密集布局,fof,etf,和基金,lof,公募巨头,公募基金

520 爱者自知,凯隆世家十年回顾-全球热门

坐落于圣埃斯泰夫(Saint-Estephe)产区最北端的三级庄凯隆世家庄园(ChateauCalonSegur)是波尔多梅多克(

众里寻他千百度蓦然回首灯火阑珊处是什么节日_众里寻他千百度蓦然回首灯火阑珊处

1、人生三境界:昨夜西风凋碧树。2、独上高楼,望尽天涯路衣带渐宽终不悔,为伊消得人憔悴众里寻她千百度,

河南前首富失联!曾身价近百亿,如今旗下公司或将退市 世界即时

每经编辑:张锦河5月9日,辅仁药业发布公告,公司实控人朱文臣因涉嫌信披违法违规,已于4月3日被中国证监会

教育费附加税率_城市维护建设税怎么算|天天热资讯

1、先计算出当期应该缴纳的增值税、营业税、消费税,然后把应该交的这3税的金额相加,用此税基乘以百分之七

最新快讯!被ai老攻zuo到合不上双tui_zuo ai

1、一起钓蟹吗粤语是粗俗话。意思是一起去做那些见不得人的事。2、“钓蟹”(音),讲粤语的成年人都懂...

湛江国际机场(湛江机场航班时刻表) 环球今日讯

1、湛江机场只有到广州、汕头、上海、北京的航班。2、西安可先坐到海口再乘车或船到湛江(渡海1小时),也

小腿持续酸疼是什么原因_小腿痛什么原因 前沿热点

1、1 腿疼的原因有很多。2、老年人腿部血液循环不畅、外周血管疾病、静脉曲张都会引起腿痛。3、2 从突如其

今早地震只发生了一次并非两次,河南省地震局专家权威解读_全球短讯

许昌长葛发生地震,为何自动测定显示为郑州新郑?

或将成为今年首个超强台风!2号台风“玛娃”生成

5月20日凌晨,热带扰动97W在距离关岛东南方向,大概800公里的洋面上,加强为热带低压,5月20日下午,该热带

X 广告
X 广告

精彩放送

2023女生比较适合学什么专业 哪些专业吃香有发展

每体:巴萨有意在6月底前出售阿布德,同时希望附加回购条款 环球快讯

郑希怡 520复古派对大片预告上线,演绎邂逅浪漫之时

宫斗剧《岁岁青莲》为什么撤档了?《岁岁青莲》还能播出吗

广东省地方金融监管局倪全宏:广东科创板公司70%前期有风投创投支持

天天微动态丨《闪电侠》新剧照:蓝黄双闪联手救世 逆转时间线!

曼联这个赛季之所以战绩不甚稳定

全球动态:全国足球领域开展教育整顿 一体推进“不敢腐”“不能腐”“不想腐”

北京拟规范帐篷露营地发展 倡导绿色出游“无痕露营”

地球简笔画 儿童_地球简笔画_天天观热点

世界热文:服务企业做强产业带动就业是我们的追求和责任!虞爱华出席国轩高科第十二届科技大会并致辞

自制葡萄酒能放阳台吗(自制葡萄酒能放阳台吗)

小鹏汽车-W(09868.HK):5月19日南向资金减持51.77万股

天天热点评!来打脸了!古蒂一周前说B席格10没用,格拉利什回复:

全球快消息!2017大尺度欧美剧推荐 欧美很黄很暴力电视剧盘点

富临长运、彤熙商贸中标成都大运会交通保障专用车辆外包服务项目

每日观察!煲鸡汤需要放姜吗 煲鸡汤要放姜吗

乐凯新材(300446.SZ):重大资产重组事项将于5月26日上会

天子传奇2在线漫画_天子传奇2漫画无删版

山西悬空寺门票微信购买入口+收费公示+优惠政策

清理电脑c盘垃圾文件_如何清理c盘的垃圾文件 当前关注

天天新动态:关于天舟货运飞船的“专有名词”你了解多少?

农技人员提供技术指导

河南鲁山:优化审批服务 提升营商环境-环球观察

天天微速讯:因侵权赵丽颖拒不履责,河北贞蕙韩医疗美容服务公司两次成老赖

迈克尔拉瓜迪亚_热门看点

通河县气象台发布大风蓝色预警[IV级/一般] 【2023-05-19】 世界观点

今头条!电气自动化技术自荐书优质

华辉拉肠加盟官网_华辉拉肠-每日消息

世界看热讯:广汇能源董秘回复: 因董秘近期出差参加多家券商策略会,互动平台出现回复滞后的情况

陕天然气(002267.SZ):为填补汉中市中心城区的燃气终端市场空白,拟收购新汉公司51%股权 焦点精选

今日讯!英雄联盟宣布暂时禁用四个英雄为什么 英雄联盟禁用四个英雄原因分析

【全球播资讯】A股小幅震荡,半导体板块活跃,教育、传媒板块走低

天天要闻:安全巡逻新“座驾”亮相 助力打通社区应急“最后一百米”

107岁老人离世,10万积蓄全捐_当前热议

何超琼谈何超莲窦骁结婚 表示非常喜欢这个妹夫 短讯

拿过一次失业金二次还能拿吗?失业金如何领取?_世界热资讯

沈南鹏对话星巴克创始人:我曾被242位投资人拒绝

哈尔滨一城管暴力执法掀翻商贩摊子 官方通报:已向摊主当面道歉-天天精选

消防工程师考试资格证(消防工程师考试资格)

excel字数统计在哪个功能区_excel字数统计在 天天头条

焦点速递!假性尖锐症状会长小肉芽吗_假性尖锐湿疣会自己消失吗

大脚野人2_大脚野人是什么梗

巴厘岛命案遇害细节披露!男生自杀为啥还要爬到走廊?警方:或自残后很痛,希望爬出去求救 每日时讯

十字相乘法的口诀是什么时候学的_十字相乘法的口诀是什么

若莫兰特被禁赛20场内每场损失23万 20场以上每场30.5万

史某(女,34岁),拘留! 全球资讯

1-4月统计局数据点评行业月报:统计局基数调整 销售回落新开工投资低迷|报道

【报资讯】贵州施工合同律师收费明细

三方签订《成都东部新区分布式能源项目战略合作协议》

Copyright ©  2015-2022 华东律师网版权所有  备案号:京ICP备2022016840号-41   联系邮箱:2 913 236 @qq.com